7月政治局会议解读发表时间：2025-08-01 14:22    7月政治局会议解读   中共中央政治局7月30日会议于“十四五”收官与“十五五”谋篇的关键节点召开，既部署下半年经济工作，更首次系统锚定“十五五”规划方向，明确其为“基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期”。会议充分肯定上半年经济“展现强大活力和韧性”——GDP同比增长5.3%，消费贡献率达52%，新质生产力加速发展，重点领域风险有效化解。但同时也指出需直面内需不足、外部摩擦、地方债务等风险挑战，强调“增强忧患意识，坚持底线思维”。 宏观政策延续“持续发力、适时加力”基调，要求“落实落细”更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。财政端加快超长期特别国债发行（年内8000亿元额度已全部下达），聚焦“两重”建设与基层“三保”兜底；货币端保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，结构性工具精准灌溉科技创新、小微企业等领域。这一部署既为下半年稳增长提供抓手，也为“十五五”规划实施预留弹性空间，凸显政策设计兼顾短期目标与中长期现代化战略的深意。 消费方面突出结构性突破，商品消费以690亿元超长期特别国债支持以旧换新，10月将追加第四批同等额度，全年3000亿元民生补贴平滑释放；服务消费聚焦“一老一小”短板，育儿补贴制度（年惠及2000万家庭、资金量1200亿-1500亿元）与普惠养老再贷款试点同步推进，弥补医疗托育供给缺口。 投资端构建“政府+市场”双轮驱动新格局：政府主导的“两重”建设通过超3000亿元资金撬动产业链升级；民间投资则依托“反内卷”改革激发活力——规范招商引资、治理低价竞争，为新兴产业腾挪空间。房地产政策重心转向“高质量开展城市更新”，标志行业彻底告别增量刺激模式。通过存量房收购转化保障房（4.4万亿元专项债部分支持）、老旧小区改造升级“好房子”标准，将土地增效与产业升级深度绑定。例如广州探索“留改拆”渐进式更新，将旧工业区改造为科创园区，实现从“地产开发”向“空间运营”的范式转变   资本市场继续得到高度重视，强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。会议首次在政治局层面提出“增强吸引力和包容性”，推动其从融资平台转向创新资本配置中心。吸引力提升聚焦双向突破：资金端拓宽长期资本通道，放宽险资、养老金权益投资比例，优化QFII机制吸引外资；资产端严控IPO质量，战略新兴产业IPO占比超90%，强化1.83万亿元分红与897亿元回购回报投资者。包容性改革体现制度适配：科创板重启第五套上市标准支持未盈利企业，创业板放宽未盈利企业门槛，为“轻资产、长周期”的硬科技企业提供融资通道，引导资源向人工智能、量子计算等前沿领域聚集。从投资角度来看，国内资本市场的吸引力正在逐步加强。首先，A股市场估值水平处于相对低位，截至7月30日，沪深300市盈率只有13.4%，处于近10年历史分位点的72.4%，明显低于全球主要指数。当前，全球资本市场不稳定因素增多，国内资产配置价值开始逐步凸显。第二，当前，我国新质生产力、科技和产业创新发展势头正盛，国际贸易摩擦倒逼国产替代加速。公募基金、外资等长期资金持续增配我国科技资产。第三，回购分红等制度增强市场韧性。2024年10月，央行推出股票回购增持再贷款工具，通过向金融机构提供低成本资金，激励其向上市公司及主要股东发放贷款，支持回购和增持行为。与此同时，政策推动上市公司强化投资者回报，提高上市公司投资价值。2024年A股分红达到2.4万亿元，创历史新高。从短期尤其是当下看，巩固资本市场回稳向好势头，是激活“收入增长—消费需求增加—物价回升—企业利润提高—经济增长—收入增长”这一循环的有效手段，这也是中央对资本市场高度重视的原因之一，因此后续政策将会延续发力  END （本文出自博成基金投研中心谭璐）   |